Deuda

Aug 18, 2023

La decisión del gobierno de EE. UU. de dar luz verde a un gasoducto de gas natural de 300 millas como parte de la legislación para evitar un incumplimiento del Tesoro sorprendió a todos, excepto a un comerciante misterioso que de alguna manera parece haberlo visto venir.

En Wall Street, los analistas en su mayoría esperaban que vagas promesas sobre permisos de energía se incluyeran en un proyecto de ley para elevar el techo de la deuda de Estados Unidos. Sin embargo, el comercio de opciones sugiere que algo más grande podría haber estado a la vista.

El 24 de mayo, varios días antes de que se anunciara un acuerdo, se hizo una gran apuesta alcista en Equitrans Midstream Corp., según muestran los datos compilados por Bloomberg. La compañía está profundamente involucrada en el largo retraso del oleoducto Mountain Valley. La apuesta consistía en adquirir 100.000 opciones de compra sobre las acciones de la empresa.

Resultó profético y tremendamente rentable en tan solo unos días.

El 27 de mayo, la Casa Blanca y los legisladores republicanos llegaron a un acuerdo que otorgaría al oleoducto Mountain Valley, largamente demorado, las aprobaciones finales necesarias para completar el proyecto.

A lo largo de abril y gran parte de mayo, los negociadores de la Casa Blanca y el Congreso iban y venían sobre los parámetros generales de un acuerdo. Casi hasta el final, los detalles se mantuvieron de cerca y en constante cambio. Persistían las dudas sobre si se llegaría a un acuerdo antes de que Estados Unidos se quedara sin dinero a principios de junio.

La legislación, que el presidente Joe Biden promulgó el sábado, obligó a tomar medidas sobre los permisos para el proyecto. Sobre el papel, la apuesta parece haber ganado $7.5 millones hasta el viernes. Algunos se preguntan si algo más que la habilidad y la suerte jugaron un papel.

"Mis preguntas son: ¿Quién es el comerciante? ¿Qué tan sofisticados son? ¿Y cuáles son sus conexiones con el gobierno?". dijo Donald Sherman, asesor principal del organismo de control de la ética Citizens for Responsibility and Ethics en Washington. Agregó que la apuesta plantea el espectro de si los parámetros del acuerdo de deuda se habían filtrado antes de tiempo.

Indagar si una operación se basa indebidamente en información confidencial es notoriamente difícil, especialmente cuando se trata de noticias internas del gobierno que mueven el mercado. Las reglas también están llenas de áreas grises y ambigüedades.

Los funcionarios, incluidos los miembros del Congreso, tienen prohibido comerciar con información confidencial que aprendieron en su puesto. Pero si, por ejemplo, alguien escucha a un miembro del personal del Congreso mencionar en voz alta una información en el tren, es probable que esté libre de problemas.

"El desafío para los investigadores no es solo saber si se compartió información, sino descubrir la intención de compartirla", dijo Philip Khinda, jefe de la práctica de aplicación de la SEC en Cadwalader. "Estos son casos muy difíciles de llevar, tanto por las complicaciones legales como de investigación que plantean".

Nadie ha sido acusado de ningún delito con el comercio de opciones. Un representante de la Comisión de Bolsa y Valores, que sería responsable de supervisar cualquier investigación, se negó a comentar si estaba investigando el asunto.

Aún así, las opciones de compra están atrayendo mucha atención por su oportunidad, inmediatamente antes de que se alcanzara el acuerdo de techo de deuda. El precio de ejercicio de $ 8 también equivale aproximadamente a cómo algunos analistas de Wall Street han valorado el oleoducto Mountain Valley para Equitrans.

Antes del acuerdo de deuda, las perspectivas para el proyecto del oleoducto Mountain Valley eran sombrías. Las peleas legales con los ambientalistas se prolongaron durante años. Las acciones de Equitrans cayeron un 35% el año pasado.

Después del sorpresivo anuncio de que el oleoducto se pondría en marcha, Equitrans respondió con un rugido. Las acciones se dispararon un 49% la semana pasada, un récord.

"Estos intercambios son muy preocupantes", dijo Dan Taylor, profesor de The Wharton School que estudia el uso de información privilegiada. "Empieza a plantearse la cuestión de si, de hecho, es una coincidencia".

Equitrans dijo que ni la empresa ni ninguno de sus ejecutivos estuvieron involucrados en la transacción. En un comunicado, la firma también elogió el oleoducto como "infraestructura energética esencial que garantizará que las familias estadounidenses tengan acceso confiable y asequible a la energía doméstica" que realmente ayudará a reducir las emisiones de carbono y reforzará la seguridad energética.

Sin duda, el proyecto tiene campeones poderosos. El senador Joe Manchin, un demócrata que representa a Virginia Occidental, por donde atravesará el oleoducto, ha sido partidario durante mucho tiempo. Celebró el proyecto el viernes y dijo en Twitter que era "el verdadero MVP de Estados Unidos", una aparente referencia a las iniciales del proyecto.

Cuando se le preguntó sobre el comercio de opciones, Manchin dijo: "No tengo idea de eso". Y agregó: "Lo único que sé es que la gente necesita poder".

Dejando de lado el comercio, la inclusión del oleoducto en la ley de techo de deuda ha sido un pararrayos político.

El senador demócrata Tim Kaine de Virginia, cuyo estado también cruza el oleoducto, ofreció una enmienda para eliminarlo del acuerdo de deuda. Ese esfuerzo fracasó el jueves.

Los representantes de la Casa Blanca y Kevin McCarthy, quien encabezó las negociaciones para el Partido Republicano como presidente de la Cámara, no respondieron el sábado a las solicitudes de comentarios sobre el intercambio.

"La sorpresa fue que en realidad se incluyó en el proyecto de ley de techo de deuda y no fue parte de una votación por separado o una promesa de aprobar otro proyecto de ley", dijo el analista de Citi Spiro Dounis, que cubre Equitrans.

Las opciones subyacentes a la operación parecen estar pendientes. Eso indica que nadie ha cobrado aún la apuesta, y la ganancia inesperada podría crecer si continúa el repunte.

–Con la asistencia de Ari Natter, Gerson Freitas Jr., David Marino, Joe Ryan, Laura Litvan y Jordan Fabian.